Juno Selection Fund: 1e kwartaal 2018
- Onderliggende bedrijven blijven uitstekend presteren
- Totale rendement sinds oprichting* van +257 % houdt marktindices en branchegenoten op afstand
- Nog geen snelle rentestijging verwacht, ondanks onrust in de markt
Wassenaar – mei 2018 – Het Juno Selection Fund, gespecialiseerd in beleggingen in Europese kleine- en middelgrote (familie)ondernemingen, heeft het eerste kwartaal 2018 weten af te sluiten met een uitstekend resultaat en behaalde een rendement van 9,7%. De Euromoney Smaller Company Index daalde met 3,1%, terwijl de Nederlandse AEX-index daalde met 2,4%.
Het Juno Selection Fund bestond jongstleden 11 januari tien jaar en behaalde in die periode een gemiddeld jaarrendement van 13,3% per jaar. Vanwege de sterke instroom van geld en goede rendementen, is het vermogen onder beheer de afgelopen jaren sterk toegenomen. Daarom is sinds juni 2017 het fonds gesloten voor nieuwe participanten.
Juno heeft een consistente beleggingsstrategie waarbij na strenge selectie een zeer geconcentreerde portefeuille van sterk geleide familiebedrijven wordt samengesteld. Belangrijk in die keuze is dat de bedrijven jaar op jaar hun winsten op redelijk voorspelbare wijze kunnen laten groeien. Daarnaast is de consistent toegepaste waarderingsmethodiek ook onmisbaar geweest voor het resultaat. Het streven is dat de geaggregeerde winst van de onderliggende bedrijven binnen een bandbreedte van 10-15% per jaar stijgt.
• Rendement Q1 2018: +9,7%
• Rendement laatste 5 jaar: 114%
• Gemiddeld jaarlijks rendement afgelopen tien jaar sinds oprichting: 13,3%
• Beheerd vermogen in het fonds circa 300 mln euro**
In het afgelopen kwartaal heeft Juno enkele nieuwe bedrijven aan de portefeuille toegevoegd. In februari werd een positie genomen in Technogym, een Italiaanse producent van premium fitnessapparatuur. Het bedrijf ging in 2016 naar de beurs en oprichter en ceo Nerio Alessandri heeft zijn aandelen aangehouden en heeft nog een belang van 51,7% in de onderneming. De markt van fitnessapparatuur groeit sterk en het bedrijf breidt uit richting de Verenigde Staten.
Een andere nieuwe naam is Paradox Interactive, ontwikkelaar en uitgever van computerspellen. Het Zweedse bedrijf, opgericht in 1999, is als ontwikkelaar succesvol geworden met strategiespellen met een historische invalshoek voor gebruik op de pc. Oprichter Frederik Wester houdt nog 33,4% van de aandelen. De games staan bekend om hun diepgang en uitdaging en zijn zeer populair binnen een niche van het gamende publiek. Bekende titels zijn bijvoorbeeld Europa Universalis IV, waar men de leiding over een land in de vroegmoderne tijd neemt en Hearts of Iron IV, waar men datzelfde doet ten tijde van de Tweede Wereldoorlog. Van beide spellen zijn meer dan een miljoen exemplaren verkocht.
“Aanhoudend lage rentestanden gecombineerd met onze prudente verwachtingen voor toekomstige winstgroei, maken dat we optimistisch blijven voor zowel de korte en langere termijn en we vol vertrouwen uitkijken naar de komende tien jaar.”
Vooruitzichten
Frans Jurgens, directeur en medeoprichter van Juno: “Ondanks periodieke aandacht voor oplopende rentestanden, zien we daar momenteel erg weinig van. De rente op staatsobligaties blijft gewoon rond de 0,5% noteren. Dat de renteniveaus op termijn zullen normaliseren, is duidelijk. Wij zijn echter van mening dat de huidige lage niveaus nog lang kunnen aanhouden, ondanks eerste signalen van krapte op de arbeidsmarkt, vaak een goede indicatie van oplopende inflatie.”
Lennart Smits, directeur en medeoprichter van Juno: “Aanhoudend lage rentestanden gecombineerd met onze prudente verwachtingen voor toekomstige winstgroei, maken dat we optimistisch blijven voor zowel de korte en langere termijn en we vol vertrouwen uitkijken naar de komende tien jaar.”
De vijf grootste belangen in Juno Selection Fund zijn* de volgende bedrijven: SimCorp, Grenke, Sartorius, Brembo en Stratec.
*Per 30 maart 2018
**In totaal beheert Juno Investment Partners circa 450 mln euro in deze strategie, verdeeld over het Juno Selection Fund en via directe mandaten van institutionele klanten.
Over Juno Investment Partners
Juno Investment Partners belegt sinds 2007 in een zeer geconcentreerde portefeuille van Europese beursgenoteerde ondernemingen met een voorspelbare en stabiele winstgroei, vaak familiebedrijven.
Wij richten ons op bedrijven met een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal, sterke marges en goed voorspelbare (vrije) kasstromen. Dit zijn doorgaans ondernemingen met een sterke concurrentiepositie en een duidelijke meerwaarde voor hun klanten, waardoor zij over langere tijd waarde kunnen blijven creëren.
Op basis van deze kenmerken selecteren wij een beperkt aantal ondernemingen die wij door en door willen begrijpen. De portefeuille bestaat uit ongeveer vijftien bedrijven. Deze worden intensief geanalyseerd, regelmatig bezocht en over meerdere jaren gevolgd. De beleggingshorizon is lang, doorgaans ruimschoots meer dan vijf jaar. Onze analisten en portfoliomanagers investeren zelf ook in de fondsen.
Juno biedt drie producten. Het Juno Selection Fund richt zich op kleinere en middelgrote ondernemingen. Het Juno Continuation Fund focust op middelgrote bedrijven. Daarnaast biedt Juno individueel vermogensbeheer via managed accounts, met dezelfde beleggingsaanpak.
Het Juno Selection Fund werd in 2008 gelanceerd en belegt in Europese ondernemingen met een initiële beurswaarde tussen €250 miljoen en €4 miljard. Het fonds was lange tijd gesloten voor nieuwe inleg en is sinds april 2023 weer toegankelijk voor bestaande participanten.
Het Juno Continuation Fund is gestart op 1 februari 2020 en belegt in middelgrote ondernemingen met een beurswaarde tussen €4 en €20 miljard. Ook hier ligt de nadruk op ondernemingen die veelal familie of management als mede aandeelhouder hebben.
Juno beschikt over een AIFM vergunning van de AFM.
